「10年經濟冰河期即將來臨」、「全球經濟將陷入黑洞」,媒體一連串驚悚的標題,又令人陷入全球金融海嘯時期的動盪不安,不管這些預言未來是否會成真,經濟前景的高度不確定卻是事實。

有什麼樣的投資策略,可以讓我們安度混沌的動盪期呢?答案是「高股息策略」。

高股息策略,在近10年才開始受到重視。鉅豐財經資訊執行長郭恭克表示,10年前科技網路泡沫破滅,美國帶動全球進入低利時期,這時每年仍能穩穩配出5∼7% 股息率的公司,開始受到市場重視,譬如壽險業就開始大買中華電(2412)等高配息公司股票。

2008年,次貸泡沫破滅掀起全球金融海嘯,進一步戳破高槓桿帶動高成長的假象,對比之下,股價穩、配息也穩的公司,更顯得可貴。2010年MSCI 新興市場指數上漲19%,標普亞太高股息指數漲更多,達到28.5%。

如果拉長觀察期來看,以標普亞太高股息指數與MSCI 亞太股票指數為例,可以發現,金融海嘯之後,高股息指數開始大幅拉近與亞太指數之間的距離。今年以來,股市行情動盪,高股息指數雖然也會下挫,但是表現明顯超越股票指數,顯示資金偏愛高股息標的。

資金擁抱高股息成為趨勢,但是也要企業主願意改變股利政策,才會有數量夠多的高股息公司讓市場挑選。寶來投信指數投資中心執行長黃昭棠表示,企業以往傾向保留大多數盈餘,並且配發股票股利,把資金留下來等著擴張,後來政府開始對保留盈餘課稅,加上擴張機會也減少,企業主才陸續改變股利政策,提高配息率。

4大理由 擁抱高股息標的

越來越多的資金擁抱高股息公司、加上越來越多有高配息實力的公司加入,高股息策略正式抬頭,特別是在動盪混沌的時期,想要戰勝不景氣的投資人,更需要擁抱高股息策略。

理由1  企業有信心才敢配高息

財經雜誌《Finance Asia》每年會進行「亞洲最佳企業評選」,其中一個獎項是「最信守股利政策承諾公司」。信守股利政策承諾會很難嗎?黃昭棠觀察,動盪時期現金為王,敢在股利政策做出承諾,並且長期信守承諾的公司,表示公司獲利穩定,對未來展望有信心。

理由2  可以避開地雷股

等到退潮才知道誰在裸泳,就太晚了,景氣收縮期最容易踩到地雷股。郭恭克表示,準地雷公司可以虛構應收帳款與營收,但是無法穩定變出現金股息,即使是靠往年留下來的保留盈餘、跟股東借錢(現金增資)、跟銀行借錢、炒股票去變出現金,也只能勉強撐1、2年,要長年穩定配出「真金白銀」給股東,就必須靠真本事。

譬如金融海嘯期間,印度股市發生最大的企業醜聞,堪稱印度版的「安隆案」。印度第4大軟體外包服務公司Satyam Computer 的主席承認,連續幾年都是做假帳,財報上的10億美元現金部位根本是虛構,短短4個月股價跌幅達95%。醜聞爆發前幾年,這家公司獲利都是2位數成長,帳上累積現金部位不斷激增,但是配息率卻開始持續下滑,警覺性高的投資人,從配息率的變化,就能躲過一劫。還有今年中國也爆發數起假帳醜聞,共同特徵都是無法穩定的變出現金,施羅德投信產品研究部經理林良軍舉例說明。

理由3  高債息風險遠高於高股息

黃昭棠發現,金融海嘯後資本市場出現兩極化現象:債券股票化、股票債券化,債市流行跟股票一樣有2位數報酬的高收益債,股市則是轉向具有債券穩定配息般的高股息股票。

同樣都能領到現金,但高債息風險卻遠大於高股息。所謂高收益債,通常是指信評未達BBB級的企業,財務體質不穩,必須用高利率去市場募資,很容易受到景氣衝擊,出現難以付息還本的違約情況;高股息公司則多是體質穩健、信評A 級以上公司,抵禦景氣寒冬的本錢也較雄厚。

郭恭克也強調,高股息公司因為體質佳,可以長期投資,不用理會景氣循環;但是高債息公司,只有在景氣末跌段與初升段才適合投資,以目前景氣階段應該減碼以對。

就以高收益債券基金而言,在股票市場大漲大跌時常呈同向變動,今年行情最動盪的第3季,新興市場高收益債基金就下跌近10%,足見高收益背後的高風險。

理由4  用高股息度過無薪期

假設把500萬元投資配息率5% 公司,每年可領25萬元股息,如果景氣繼續惡化,不幸碰上無薪假或是失業,平均每月仍有2萬元出頭的股息可以度日;這筆錢如果放在定存,目前1年定儲利率約1.37%,換算每月只有5千多元生活費,付完水電瓦斯帳單後,全家就要餓肚子了。

郭恭克強調,行情動盪期,最怕財富受重傷,高股息策略不太會有激情演出,但是只要景氣回春,相對穩定的報酬,一定能讓財富再長大。

◎ 更多精采內容請看Money錢2011年11月號第50期

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不確定的景氣 高股息策略是王道

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「10年經濟冰河期即將來臨」、「全球經濟將陷入黑洞」,媒體一連串驚悚的標題,又令人陷入全球金融海嘯時期的動盪不安,不管這些預言未來是否會成真,經濟前景的高度不確定卻是事實。

有什麼樣的投資策略,可以讓我們安度混沌的動盪期呢?答案是「高股息策略」。

高股息策略,在近10年才開始受到重視。鉅豐財經資訊執行長郭恭克表示,10年前科技網路泡沫破滅,美國帶動全球進入低利時期,這時每年仍能穩穩配出5∼7% 股息率的公司,開始受到市場重視,譬如壽險業就開始大買中華電(2412)等高配息公司股票。

2008年,次貸泡沫破滅掀起全球金融海嘯,進一步戳破高槓桿帶動高成長的假象,對比之下,股價穩、配息也穩的公司,更顯得可貴。2010年MSCI 新興市場指數上漲19%,標普亞太高股息指數漲更多,達到28.5%。

如果拉長觀察期來看,以標普亞太高股息指數與MSCI 亞太股票指數為例,可以發現,金融海嘯之後,高股息指數開始大幅拉近與亞太指數之間的距離。今年以來,股市行情動盪,高股息指數雖然也會下挫,但是表現明顯超越股票指數,顯示資金偏愛高股息標的。

資金擁抱高股息成為趨勢,但是也要企業主願意改變股利政策,才會有數量夠多的高股息公司讓市場挑選。寶來投信指數投資中心執行長黃昭棠表示,企業以往傾向保留大多數盈餘,並且配發股票股利,把資金留下來等著擴張,後來政府開始對保留盈餘課稅,加上擴張機會也減少,企業主才陸續改變股利政策,提高配息率。

4大理由 擁抱高股息標的

越來越多的資金擁抱高股息公司、加上越來越多有高配息實力的公司加入,高股息策略正式抬頭,特別是在動盪混沌的時期,想要戰勝不景氣的投資人,更需要擁抱高股息策略。

理由1  企業有信心才敢配高息

財經雜誌《Finance Asia》每年會進行「亞洲最佳企業評選」,其中一個獎項是「最信守股利政策承諾公司」。信守股利政策承諾會很難嗎?黃昭棠觀察,動盪時期現金為王,敢在股利政策做出承諾,並且長期信守承諾的公司,表示公司獲利穩定,對未來展望有信心。

理由2  可以避開地雷股

等到退潮才知道誰在裸泳,就太晚了,景氣收縮期最容易踩到地雷股。郭恭克表示,準地雷公司可以虛構應收帳款與營收,但是無法穩定變出現金股息,即使是靠往年留下來的保留盈餘、跟股東借錢(現金增資)、跟銀行借錢、炒股票去變出現金,也只能勉強撐1、2年,要長年穩定配出「真金白銀」給股東,就必須靠真本事。

譬如金融海嘯期間,印度股市發生最大的企業醜聞,堪稱印度版的「安隆案」。印度第4大軟體外包服務公司Satyam Computer 的主席承認,連續幾年都是做假帳,財報上的10億美元現金部位根本是虛構,短短4個月股價跌幅達95%。醜聞爆發前幾年,這家公司獲利都是2位數成長,帳上累積現金部位不斷激增,但是配息率卻開始持續下滑,警覺性高的投資人,從配息率的變化,就能躲過一劫。還有今年中國也爆發數起假帳醜聞,共同特徵都是無法穩定的變出現金,施羅德投信產品研究部經理林良軍舉例說明。

理由3  高債息風險遠高於高股息

黃昭棠發現,金融海嘯後資本市場出現兩極化現象:債券股票化、股票債券化,債市流行跟股票一樣有2位數報酬的高收益債,股市則是轉向具有債券穩定配息般的高股息股票。

同樣都能領到現金,但高債息風險卻遠大於高股息。所謂高收益債,通常是指信評未達BBB級的企業,財務體質不穩,必須用高利率去市場募資,很容易受到景氣衝擊,出現難以付息還本的違約情況;高股息公司則多是體質穩健、信評A 級以上公司,抵禦景氣寒冬的本錢也較雄厚。

郭恭克也強調,高股息公司因為體質佳,可以長期投資,不用理會景氣循環;但是高債息公司,只有在景氣末跌段與初升段才適合投資,以目前景氣階段應該減碼以對。

就以高收益債券基金而言,在股票市場大漲大跌時常呈同向變動,今年行情最動盪的第3季,新興市場高收益債基金就下跌近10%,足見高收益背後的高風險。

理由4  用高股息度過無薪期

假設把500萬元投資配息率5% 公司,每年可領25萬元股息,如果景氣繼續惡化,不幸碰上無薪假或是失業,平均每月仍有2萬元出頭的股息可以度日;這筆錢如果放在定存,目前1年定儲利率約1.37%,換算每月只有5千多元生活費,付完水電瓦斯帳單後,全家就要餓肚子了。

郭恭克強調,行情動盪期,最怕財富受重傷,高股息策略不太會有激情演出,但是只要景氣回春,相對穩定的報酬,一定能讓財富再長大。

◎ 更多精采內容請看Money錢2011年11月號第50期

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