川普新政下的高收益債投資 由萬寶證券投顧主辦的「普信2016春季投資論壇」，於2月23日在台北文華東方酒店舉行。本次的主題分別是「川普上任後美國經濟展望--高收益債如何布局」，特別邀請普信集團固定收益部門投資專家Gregor Dannacher，以及香港行銷業務部門代表Karen Cheng、 Ingrid Yeung擔任與會貴賓。Gregor Dannacher 小檔案
製造業復甦進一步帶動美國經濟--美國生產力弱點的背後目前的景氣循環中，美國生產力相對較弱，主因是生產導向的技術有待強化，以及資本投入的不足。我們可以用資本深化程度來說明資本投入對生產力的影響，該衡量指標顯示，現階段資本投入較為不足。但是如果企業信心持續改善，該情況將有所改變。
利率環境--依過去利率的循環軌跡，十年期公債從最低點上揚，只要在5%以下，對於高收益債的投資影響都是良性，目前的利率環境可以讓投資人預期更為健全的經濟與獲利成長。
區域性政治紛擾—民粹主義種下潛在性衝擊的種子2016年全球主要央行仍採取寬鬆政策來因應區域性政治紛擾。2017年全球主要央行將陸續從寬鬆的政策退場，但政治紛擾仍存在，預料今年市場波動會加大。
違約率--2016 年商品價格回穩，進一步引導2017年違約率趨於緩和。2016年美高收違約率雖然上揚，但是有70%的違約比重來自能源商品業，排除商品能源業，美高收的違約率事實上只有0.60%。去年下半年來高收債違約金額已大減60%，全年違約率3.6%。預估到了今年底，違約率有機會降到2.5~3.0%；歐高收違約率仍低於歷史均值，主要受惠於基本面持續改善，以及偏低的能源商品產業權重。
川普計畫在年底前推出減稅政策，將有助於降低企業槓桿操作，提高現金流量和償債能力，可望進一步改善高收益債企業的基本面。
企業獲利—自2016年Q2落底後，企業獲利終止了連續五季衰退的困境，2016年第四季獲利符合市場預期，首次連續兩季年增率正成長，預估今年企業獲利成長率將近10%。而川普新政也可望在未來數年對企業獲利挹注正面效果，有利於美國相關資產的表現。
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普信萬寶春季論壇隆重登場
基金
2017-02-23 00:00:00
撰文：萬寶投顧
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川普新政下的高收益債投資 由萬寶證券投顧主辦的「普信2016春季投資論壇」，於2月23日在台北文華東方酒店舉行。本次的主題分別是「川普上任後美國經濟展望--高收益債如何布局」，特別邀請普信集團固定收益部門投資專家Gregor Dannacher，以及香港行銷業務部門代表Karen Cheng、 Ingrid Yeung擔任與會貴賓。Gregor Dannacher 小檔案
製造業復甦進一步帶動美國經濟--美國生產力弱點的背後目前的景氣循環中，美國生產力相對較弱，主因是生產導向的技術有待強化，以及資本投入的不足。我們可以用資本深化程度來說明資本投入對生產力的影響，該衡量指標顯示，現階段資本投入較為不足。但是如果企業信心持續改善，該情況將有所改變。
利率環境--依過去利率的循環軌跡，十年期公債從最低點上揚，只要在5%以下，對於高收益債的投資影響都是良性，目前的利率環境可以讓投資人預期更為健全的經濟與獲利成長。
區域性政治紛擾—民粹主義種下潛在性衝擊的種子2016年全球主要央行仍採取寬鬆政策來因應區域性政治紛擾。2017年全球主要央行將陸續從寬鬆的政策退場，但政治紛擾仍存在，預料今年市場波動會加大。
違約率--2016 年商品價格回穩，進一步引導2017年違約率趨於緩和。2016年美高收違約率雖然上揚，但是有70%的違約比重來自能源商品業，排除商品能源業，美高收的違約率事實上只有0.60%。去年下半年來高收債違約金額已大減60%，全年違約率3.6%。預估到了今年底，違約率有機會降到2.5~3.0%；歐高收違約率仍低於歷史均值，主要受惠於基本面持續改善，以及偏低的能源商品產業權重。
川普計畫在年底前推出減稅政策，將有助於降低企業槓桿操作，提高現金流量和償債能力，可望進一步改善高收益債企業的基本面。
企業獲利—自2016年Q2落底後，企業獲利終止了連續五季衰退的困境，2016年第四季獲利符合市場預期，首次連續兩季年增率正成長，預估今年企業獲利成長率將近10%。而川普新政也可望在未來數年對企業獲利挹注正面效果，有利於美國相關資產的表現。
