面對投資的不確定，用資產配置抗波動
以投資而言，多數投資人常見的資產配置為股票搭配債券，坊間以「100－年齡」來決定股票與債券的比例，舉例來說，30 歲投資人建議的配置為：70% 股票、30% 債券，當年紀漸增，股票比重建議減少，債券比重則建議增加。
事實上，該方法雖然可當成配置參考，但仍有其限制，因為做資產配置時，除了以年紀與風險承受度來衡量配置比重，也應考量預期報酬率、投資工具特性等其他因素，來擬定符合個人的投資組合。
了解 2 目的，有助擬定股債配置
知名財經作家蕭世斌（怪老子）解析，資產配置是指將資金分配在不同的投資工具，藉由各投資工具的屬性，以及在不同市場環境下所產生的表現，來分散風險與穩定投資組合，其中又以股票加債券的配置最為常見。股債配置主要有 2 個目的：
目的 1：減低資產波動度。追求長期成長的股票，可與固定收益型中的投資等級債（下稱投等債）互補搭配，根據歷史回測數據顯示，即使股票與投等債在某些期間會同時上漲或下跌，兩者超過半數時間的走勢為負相關，也就是說，當一者高於平均報酬率時，另一者卻有可能低於平均報酬率，兩者加總就會接近平均報酬率。
資產配置的意義不在於追求高報酬率，配置投等債雖然可能會讓總報酬率略低，但可以減少總資產的波動度，增加投資組合的穩定性。
目的 2：盡可能維持報酬率。儘管報酬率如擲骰子般會隨機上漲或下跌，無法精準預測未來市場走勢，建議按照個人風險屬性，建立適合的股票與投等債配置，無論市場回溫或修正，定期買進且長期持有，總報酬率就有機會維持在預期目標。
3 原則 建立適合的資產配置
財經部落客市場先生指出，建立資產配置時，選擇的投資工具應符合 3 個原則，以此量身打造屬於個人的投資組合。
原則 1：資產報酬具有長期上漲趨勢。選擇長期可創造正報酬的投資工具，才能達成資產配置的目的，根據歷史相關數據，股票與債券都是長期向上的投資工具，至於黃金等避險資產，常用於抵抗通膨，價格走勢也較易受供需影響，波動相較其他投資工具來得更大，對於想追求穩定的投資人而言，較不是必需的資產配置類別。
原則 2：挑選長期低相關的不同資產類別。以長期走勢而言，股票與債券整體呈現低度相關，而在部分時間點，如股票下跌、債券不跌時，兩者則為負相關。但不是所有的股票與債券都是低度相關，舉例而言，股票與高收益債券屬於高度相關，也就是說，高收益債券的走勢幾乎與股市一致，若做為資產配置較不具互補效果。
原則 3：須堅持長期投資。由於無法預測市場行情，即使所建立的資產配置可減少波動度，但仍無法完全消除，建議資產配置的投資時間至少 5 年以上，才能讓配置效果更為顯著。
投資工具首選 ETF，簡單又省時
關於該如何配置股票與債券比重，蕭世斌表示，最恰當的比例為股票 50%、債券 50%，但須留意的是，資產配置屬於長期投資計劃，建議投資人應先評估個人可接受的虧損幅度，亦即虧損多少金額不會影響心情，來調整最適合自己的配置比重。
至於投資工具，蕭世斌建議，股票以全球或美股 ETF 為主，債券則除了政府公債或投資等級公司債，也可以買進相關 ETF，「對於小資族而言，指數投資可以讓投資簡單化，不用盯盤也能做好資產配置。」
在 2020～2021 年，股市呈現多頭，債市則為震盪，若投資人配置為股票 50%、債券 50%，在此期間可能變成股票 70%、債券 30%，蕭世斌分析，此時則需要「再平衡」，也就是賣掉 20% 的股票來投資債券，讓股票與債券比重回到原先的各 50%。
股債雙跌時，善用定存部位加碼債券
投資人不免疑惑，當遇到下跌行情時，該如何調整資產配置？對此蕭世斌表示，資產配置是根據個人風險承受度與預期報酬，來決定曝險比重，以此降低風險。換言之，一旦設定好資產配置比重，不應輕易更動，建議每半年～1年檢視配置，若發現股債失衡，則以再平衡讓配置比重恢復到原先預設值。
蕭世斌以今年上半年股債雙跌為例，股債配置有助於減低資產波動度，但無法完全消除，若投資人有定存部位，可將部分定存用於加碼債券，且據他分析，股市其實正處於回檔期，以長期持有股票來看，目前仍為獲利，因此也可賣掉部分持股來增加債券部位。
除了理解股債配置的原因，定存也是投資人必備的配置類別，蕭世斌強調，定存就像是稀釋劑，在維持股債比重的情況下，來協助減少曝險部位，並且降低風險比率，以此減低資產波動度。
以不同資產做配置，才能分散系統性風險
有些投資人致力於做到最好的資產配置，以期創造高於大盤平均報酬的績效，市場先生表示，市場上不存在最佳的資產配置方法，而是在個人可承受的風險中，以適合的資產配置來追求合理報酬。
市場先生指出，資產配置主要目的是分散系統性風險，當市場修正時，一類資產下跌，另一類資產則能抗跌，可以此穩定投資組合；若將資金分布在同一類資產的不同標的，這種做法僅是分散選股風險，但所有資產的漲跌走勢幾乎相當，只能分散非系統性風險，該資產配置的穩定性也相對較低。
讓資產配置穩定性提高的關鍵在於，除了將資金分布在不同的資產別，市場先生提醒，了解個人風險屬性、投資工具特點、長期報酬率等，才有可能長期持有這些資產，並藉由控制風險、降低波動度來讓配置發揮效益。
建立資產配置 2 目的與 3 原則
- 目的 1：減少資產波動度
- 目的 2：期望配置有助於維持預期報酬率
- 原則 1：資產報酬為長期向上
- 原則 2：選擇長期低相關的不同資產類別
- 原則 3：至少投資 5 年以上
執行資產配置必做 3 件事
- 每半年～1 年檢視配置：若股債失衡，則要啟用再平衡機制，讓股票與債券回到原先預設比重。
- 備妥定存部位：在維持股債比重的情況下，以定存加碼債券來減少曝險部位，降低資產波動度。
- 控制風險以追求合理報酬：了解個人風險屬性、投資工具特點等，將資金分散在不同資產別，總報酬率就有機會維持在預期目標。
本文精采內容來自2022年09月號《Money錢》，文中受訪者的情況或許有變，但提供的觀點、建議仍具參考性。
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（圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
