提防另一波更長的空頭走勢，趁市場反彈 減部位、增現金
6 月中起，美股帶頭走一波反彈，投資人心想是不是今年來的修正告一段落。其實，這只是中間稍微喘息，投資人應趁機汰弱留強，拉高現金比例。
美股自 2022 年 6 月中以來出現一波反彈，台股相對慢，直到 7 月 13 日國安基金進場護盤後才展開反彈。很多投資人問我這波反彈是不是代表股市修正結束？我認為這一波是空頭市場的反彈，而且很可能是最後一次汰弱留強的機會。
我會認為這波是空頭反彈的理由有 3 個：首先，利率從升很快轉為放慢，可能是因為經濟數據疲軟。從近期美國聯準會（Fed）主席的發言與會議紀錄顯示，Fed 的想法是在某個時間放慢升息腳步，升息升很快這件事情有可能已經利空出盡，但我個人解讀主要原因是經濟數據不好看，只好放慢。
其次，通膨雖有機會放緩，但處於高原期。美國 6 月消費者物價指數（CPI）年增率 9.1%，創下 40 年來新高，可能是最高的數字了，接下來預期會在 8.5%～9% 之間（7 月的最新數字為 8.5%），雖然沒有再創新高，但還是很高。我認為一定要明顯降到 5% 以下，通膨才真的下來，否則就算明年通膨降到 7% 上下，都是因基期太高，通膨因此往下。
另外，有報告預期明年通膨有希望降到 3%，我就想這是怎麼降下來的？答案顯然是經濟衰退，這是讓通膨這麼快速下來最強而有力的要件。
經濟疲軟、通膨較高，歐洲、日本、中國堪憂
最後，經濟衰退或走緩已是既成事實。7 月中以來 10 年期與 2 年的公債殖利率利差都是倒掛（即 10 年期殖利率低於 2 年期殖利率），再以 Fed 表示，經濟衰退的倒掛要看 10 年期與 3 個月期公債殖利率，我發現 3 個月期的公債殖利率竄得好快，一直在追 10 年期公債殖利率。
此外，已有專家預期第 4 季時 10 年期與 3 個月的公債殖利率利差將形成倒掛，看來美國經濟不管是衰退或走緩，總會是其中一個，這是既成事實。
我個人認為，經濟走緩、通膨處於高原期的大環境將至少延續至明年上半年，主要國家的經濟表現都不會太好。但我不擔心美國，因為美國有能力再上來，反而歐洲、日本、中國的情況不樂觀。
歐洲很可能會被通膨打垮，原因之一就是天然氣價格暴漲，甚至有報告預期英國明年通膨可能到 16%，歐洲若發生經濟風暴，全球肯定受到嚴重拖累。日本則可能因為日圓一直貶值，引發嚴重的輸入性通膨，進一步打擊原本體質就差的日本經濟。
至於中國的問題是經濟數據的真實性，加上歐美現在大流行 BA.5，年底前疫情減緩可能性低，中國會不會持續封城，潛在的經濟危機讓人擔憂。
既然經濟景氣持續走緩，現在起到明年上半年，又無法預測會不會再爆發什麼事情導致股市大跌，投資人應該趁這一波空頭市場的反彈來汰弱留強，而且有可能這是最後一次的機會。
我建議投資人獲利可先落袋，把資金籌措好，才有能力去面對接下來另一波比較長的空頭走勢。
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（圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
